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嘉兴在线新闻网     2017-12-13 15:06:58     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  减持新规下,大宗交易市场的变化,并未如期而来,相反,倒是催生了很多出人意料的变化。券商中国记者持续跟踪大宗市场,关注数据波动,也与行业人士多方沟通,第一时间反馈减持新规下大宗交易市场的变化,几大变化已和前期市场大不相同。

  第一, 公募基金、券商自营将成为大宗交易的新生力量;

  第二, 传统大宗交易接盘公司业务萎缩或面临转型;

  第三, 定增资金转道大宗交易,大宗限售市场或迎来万亿蓝海;

  第四, 大宗交易从“短炒”转为“长投”,以后价值投资将成为大宗交易的主流趋势。

  减持新政是这样对大宗交易进行调整的:

  5月27日,证监会发布减持新规,上交所与深交所双双发布减持新规实施细则,要求大股东或者特定股东采取大宗交易方式减持上市公司非公开发行股份的,在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%,通过大宗交易方式减持股份,在连续90个自然日内不得超过公司股份总数的2%,且受让方在6个月内不得转让所受让的股份。

  变化一

  公募券商自营将成大宗新生力量

  限售股解禁、机构投资者退出等因素催生了大宗交易产业链的发展。灵活、交易成本低以及能集中规模转让股份等特点让大宗交易成为股东减持的主流方式。

  大宗交易减持的参与方主要是“大小非”,包括上市公司董、监、高和PE等机构,接盘的参与方一类是真正的投资者,一类是专门从事大宗交易生意的贸易商。

  业内人士称,后者一般手法比较狠,资金往往带杠杆,比如自有资金1000万,他们加5-10倍的杠杆,虽然大宗交易只有1%的收益,然而自有资金就是5%-10%的收益。

  随着减持新规的出台,大宗交易的接盘方将发生变化。上海一家大宗交易负责人告诉记者,公募基金和券商自营资金将成为承接大宗交易的主力军。这主要有两主面原因:

  一方面他们本身都是长期投资者,所以6个月的限售期不会造成影响;

  另一方面,公募基金本来就需要购买股票,大宗交易一般有10%的折价,正好让他们拿货成本低,成交1-2亿资金,只占公募1%的资金,对他们而言接盘大宗将很有动力。

  变化二

  传统接盘公司面临关门或者转型

  “稳赚2-3个点,1-2周就可以全部卖到二级市场的大宗交易以后没得玩了,我们准备转型了。”一家专门进行传统大宗交易接盘的机构表示。

  6月8日基金业协会披露,徐翔正是利用大宗交易进行过桥减持、辞职减持,快速的在二级市场大肆套现,与数十家上市公司大股东联合操纵股票,仅接盘大宗套现近50亿。业内人士指出此种手法暂时玩不转了。

  根据新规规定,大宗交易受让方在受让后6个月内不能转让,以往大量的PE和中小股东减持一般会通过大宗交易的方式,新规之后这部分股份将直接通过竞价交易的方式卖到二级市场,核心大股东通过大宗交易减持也将被公募等专业机构承接,传统的大宗交易接盘公司的“赚钱通道”基本上被封住了。

  上海一家大宗交易公司的负责人告诉记者,近期的大宗交易已经很少有这样的机构参与了,多家大宗交易接盘公司基本停业或者无薪放假,一些公司已经开始转型。

  这位大宗交易公司负责人的另一个观点是,上市公司的董、监、高一年只能减持25%,新规出来以后,这个“限额”或许变成了“配额”, 因为今年不减持,明年这个额度就用不了,这将会加大上市公司高管的减持意愿,市场上或许会出现一些专门为上市公司高管代持的灰色机构。

  变化三

  定增股给大宗带来万亿蓝海

  一些定增基金正在转道大宗交易。“一年期定增新规要求底价为发行日20日均价的9折,锁定期一年;而承接限售大宗一般也能9折拿到,交易时间更为灵活,锁定期6个月。对投研型机构而言,6个月折扣的限售大宗流动性补偿性价比会高很多。如果基本面不错的限售大宗股票,我们肯定会接。”北信瑞丰基金专户投资部何龙表示。

  同时,何龙指出减持新规将带来投资定增解禁股的机会。据他统计,未来12个月共有631个定增项目解禁,解禁规模达1.3万亿,其中有6500亿或延长到12个月后减持。加上大股东、董监高减持衍生出来的“大宗限售股”的体量,减持新规将催生万亿大宗限售股市场。

  何龙表示,今年四季度到明年一季度可能是一个猎杀结构化定增的好机会。因为在2016年7月15日之前定增发行的结构化产品占主流,且以1:2杠杆和1:3杠杆为主。按新规要求,该类产品不能续期。到期后通过大宗交易拿到9折的限售股,6个月的限售期,这种就是 “金票子”。

  变化四

  价值投资将成为大宗交易主流趋势

  在何龙看来,垃圾股或者业绩不好的股票通过大宗交易不好卖了,坑“小散”没那么容易了。

  封死了大宗交易套利的通道,实际上是引入了专业机构定价。以往做大宗的机构,不在乎你股票好不好有没有业绩,反正拿1-2周,抛到二级市场赚钱了就收工。在新规的限制下,大宗交易从“短炒”转为“长投”以后,接盘大宗的都是专业机构,专业机构将更加关注公司的本身质地与长期成长性,经历一轮重新定价以后,长期持有价值投资将成为大宗交易的主流趋势。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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